作为A股“第三方支付第一股”，拉卡拉(300773.SZ)光环不再。

截至12月2日收盘，拉卡拉二级市场股价15.23元/股，较其上市初期最高点累计下跌85%，当期公司市值121.84亿元，亦较最高点累计蒸发283.64亿元。

长江商报记者注意到，今年以来，随着疫情反复导致线下消费场景受限，拉卡拉展业受挫。前三季度，拉卡拉实现营业收入43.79亿元，同比减少11.59%;净利润和扣非后净利润分别为4.14亿元、3.1亿元，同比减少51.59%、58.39%。其中，公司扣非净利润已连续七个季度下滑。在此之前，2016年至2021年，拉卡拉的业绩一直保持增长趋势。

由于经营业绩骤降，陪伴拉卡拉多年的大股东联想控股也按捺不住。上月末拉卡拉披露，联想控股在今年5月至7月期间累计减持公司股份1682.29万股，减持比例2.16%，合计套现2.97亿元。

同步实施减持的还有拉卡拉创始人、董事长孙陶然的兄弟孙浩然，以及公司高管。长江商报记者粗略计算，2020年至今，上述重要股东累计已减持套现6.83亿元。

投资16年后联想两个月内套现近3亿

联想控股一直是拉卡拉的第一大股东。尽管一直对外声明入股拉卡拉仅为财务性投资，但事实上在此前的年报中，联想控股曾多次将拉卡拉视为联营企业。

据公开资料，早在2006年拉卡拉刚成立不久，其天使轮融资就获得了联想旗下君联资本和雷军的投资。此后2007年和2008年，君联资本、联想控股相继参与拉卡拉A轮和B轮融资。在此过程中，拉卡拉曾搭建VIE架构意在海外上市。直至2010年拉卡拉拆除VIE架构后实施增资扩股，联想控股由此取得拉卡拉38.88%股权，并在2012年6月将持股比例提升至46.41%。

至拉卡拉A股IPO之前，联想控股对其的持股比例为31.38%，虽然为第一大股东但不认定为控股股东。2019年4月，拉卡拉在创业板IPO并上市，联想控股以2.26亿股的持股数量、28.97%的持股比例稳居第一大股东之位。

投资多年，随着拉卡拉已经上市，联想控股逐步将此部分收益落袋为安。

日前，拉卡拉披露股东减持计划进展。今年5月26日至6月15日期间，联想控股通过集中竞价交易方式减持公司股份779.85万股，占公司总股本的1%。今年5月10日至7月1日期间，联想控股还通过大宗交易方式减持公司股份902.44万股，占公司总股本的1.16%。

此前，拉卡拉曾在今年4月末披露，联想控股计划通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份不超过4679.13万股，即不超过公司总股本的6%。

从上述减持情况来看，联想控股在此轮减持中合计减持拉卡拉1682.29万股，占公司总股本的2.16%，累计套现2.97亿元。

而在本次减持完成后，联想控股当前的持股数量为2.09亿股，持股比例为26.82%。

值得一提的是，拉卡拉的其他重要股东也在密集实施减持。2020年6月至9月，彼时上市刚一年多的拉卡拉遭到公司监事合计减持36.1万股，占公司总股本的0.04512%。去年5月和6日，拉卡拉财务总监周钢以及监事会主席陈杰分别减持公司股份52.74万股、43.72万股。

时隔一年后，今年5月周钢再次减持公司股份39.56万股。同期，拉卡拉第三大股东鹤鸣永创也在今年5月至6月期间减持公司股份1003.68万股，减持比例1.29%。此外，今年10月，由拉卡拉董事长孙陶然的兄弟孙浩然担任有限合伙人之一的台宝南山清仓减持260.66万股，孙浩然本人也同步减持775.5万股。

综上，长江商报记者粗略计算，近两年多以来，拉卡拉重要股东合计减持套现6.83亿元。

核心支付业务毛利率连续三年半下滑

重要股东年内密集减持套现，这也与拉卡拉当前颇为糟糕的基本面不无关系。

登陆创业板之前，拉卡拉的经营业绩呈现高速增长趋势。2016年拉卡拉开始实现盈利，2016年至2019年，拉卡拉分别实现净利润3.35亿元、4.7亿元、5.99亿元、8.06亿元，增幅分别高达169.01%、40.19%、27.65%、34.5%。

2020年开始，拉卡拉业绩增速明显放缓。2020年和2021年，公司分别实现营业收入55.62亿元、66.18亿元，同比增长13.53%、18.98%。而今年前三季度，公司实现营业收入43.79亿元，同比减少11.59%;净利润和扣非后净利润分别为4.14亿元、3.1亿元，同比减少51.59%、58.39%。

分季度来看，2021年第三季度至2022年第三季度，拉卡拉的扣非净利润连续五个季度下降，分别为2.5亿元、1.71亿元、1.79亿元、0.78亿元、0.53亿元，同比减少11.25%、10.56%、14.14%、72.81%、78.69%。其中，今年第三季度和第四季度公司净利润和扣非后净利润的降幅均超过七成。

作为A股“第三方支付第一股”，当前拉卡拉的业务主要分为支付业务和科技服务业务两大板块。其中，支付业务主要是为境内商户提供收单服务、为出口企业提供跨境资金服务以获取支付手续费收入。

今年以来，随着疫情反复致使线下消费场景受到防疫措施的物理限制，商户经营受到冲击，这也导致拉卡拉的支付业务开展不畅。中报显示，今年上半年，拉卡拉活跃商户960万户，同比下降15%。报告期内，公司支付交易金额2.33万亿元，同比减少10%。

同时，拉卡拉称继续保持对渠道的扶持让利，也造成了支付业务毛利率的下滑。上半年，拉卡拉的支付业务实现营业收入25.55亿元，同比减少13.34%，毛利率25.3%，同比减少4.24个百分点。

长江商报记者注意到，拉卡拉的支付业务毛利率一直处于下滑趋势。2019年至2021年，公司支付业务毛利率分别为41.71%、32.85%、29.8%，同比减少0.86、8.86、3.05个百分点。

与此同时，毛利率曾逼近90%的科技服务业务也已成为拉卡拉的拖累。继2021年收入下降41.57%之后，今年上半年，拉卡拉的科技服务业务收入1.79亿元，同比继续减少4%。

经营业绩不及预期，股东相继减持，拉卡拉在二级市场已不再是香饽饽。截至12月2日收盘，拉卡拉报收15.23元/股，除权后较上市初期最高价101.37元/股累计下跌85%，当期公司市值121.84亿元，较最高点累计蒸发283.64亿元。